Neue Studie:

Spekulationen mit Nahrungsmitteln weitestgehend unreguliert

Von Florian Hauschild

„Wir wissen eigentlich nur, dass wir nichts wissen.“ So lässt sich zwischen den Zeilen die karge, aber zugleich brisante Aussage einer von der Welthungerhilfe in Auftrag gegebenen Studie mit dem Titel „Finanzmärkte als Hungerverursacher?“ herauslesen. Erarbeitet wurde die Studie unter Hans H. Bass, Professor für Allgemeine Volkswirtschaftslehre an der Hochschule Bremen. Trotz aller Einschränkungen und Verweise auf die Komplexität der Materie schätzt die Studie, dass das Engagement agrarbranchenfremden Finanzmarktakteure auf den internationalen Terminmarkten für Mais, Soja und Weizen in den Jahren 2007 bis 2009 im Jahresdurchschnitt zu einer Preisniveauerhöhungen von bis zu 15 Prozent gegenüber einem über einen längeren Zeitraum hinweg bestimmten Referenzwert führte.[1] Außerdem wird zusammenfassend angemerkt: „Gegenwärtig wirkt sich das Geschehen auf den internationalen Finanzmärkten über verschiedene Mechanismen negativ auf die Importpreise der Entwicklungsländer aus und pflanzt sich von dort auf die lokalen Märkte fort.“[2]

Für die drei genannten Agrargüter waren nach Angaben der US-amerikanischen Aufsichtsbehörde am Ende des Jahres 2010, US-amerikanische Finanzunternehmen zu Anlagezwecken mit einem Bestandsvolumen von etwa 31 Mrd. US-Dollar auf den Terminmärkten aktiv. Dies entspräche zwar nur fünf bis zehn Prozent der Weltjahresproduktion dieser Nahrungsmittel, jedoch verstärke sich der Einfluss der agrarbranchenfremden Finanzmarktakteure noch durch die Hebelwirkung der von ihnen genutzten Anlageprodukte.[3]

Deutsche Finanzmarktakteure spielen mit einem am Markt investierten Kapitalvolumen von etwa 1,5 Mrd. USD nur eine untergeordnete Rolle. Die Studie mahnt allerdings, dass sich dieses Engagement unter Beibehaltung der gegenwärtigen Nicht-Regulierung dieses Finanzmarktsektors in den nächsten Jahren deutlich erhöhen könnte. Dadurch würde zusätzlich Druck auf die Rohstoffmärkte ausgeübt werden.

Bass und sein Forschungsteam benennen darüber hinaus aber auch weitere Faktoren, die bei der fundierten Analyse der Nahrungsmittelpreise unbedingt beachtet werden sollten. So merkt die Studie an, dass der generelle Anstieg der Preise seit 1990 zunächst einmal auf eine strukturell steigende Nachfrage von Agrargütern als Tierfutter und Bioethanol aber eben auch auf den steigenden Bedarf in Schwellenländern wie China zurückgeht.[4] Im Übrigen konnten Agrargüter erst durch diesen strukturellen Anstieg des Preisniveaus für agrarfremde Finanzmarktakteure interessant werden.

Als problematisch in diesem Zusammenhang benennt die Studie zudem die zunehmende Liberalisierung der Finanzmärkte. Erst durch die Schaffung von Investmentzertifikaten auf Rohstoffe, ETFs und ETCs ist es überhaupt möglich, Liquidität in großen Mengen für Spekulationen an den Nahrungsmittelmärkten einzusammeln.

Genau an diesem Punkt wird schließlich auch deutlich wo die Studie an ihre Grenzen stößt, denn nachdem diverse Maßnahmen-Vorschläge verschiedenster politischer und zivilgesellschaftlicher Akteure seziert werden, stellen die Autoren fest:

„Wie gezeigt, sind die genauen Wirkungsmechanismen des Engagements von Finanzmarktakteuren auf den Handel mit Getreide und Soja noch nicht hinreichend erkannt. Ein wesentlicher Grund dafür ist, dass die dafür erforderlichen Daten schwer oder gar nicht verfügbar sind. Zugleich ist aber unabweisbar, dass negative Einflusse bestehen. Es steht zudem außer Frage, dass der starke Zufluss von Kapital zu Fonds anhalten wird, die sich auf den Nahrungsmittelmarkten engagieren. Das gilt in hohem Maße auch für Deutschland. […] Die vorzuschlagenden Maßnahmen sind daher eher mit einem Breitbandmedikament als mit einer gezielten medizinischen Therapie zu vergleichen.“[5]

Die sodann vorgeschlagenen, eher hilflos anmutenden Maßnahmen lassen sich im Wesentlichen zu den Punkten bessere Dokumentation der Finanzmarktgeschäfte und Berichtspflichten für die agierenden Akteure zusammenfassen. Des Weiteren plädiert die Studie für eine Wiedereinführung der Börsenumsatzsteuer um ausufernde Finanzmarktspekulationen einzudämmen, merkt aber an, dass eine solche Regulierung nur Sinn macht wenn sie global umgesetzt werden würde.[6]

Das nüchterne Ergebnis also: Die Aktivität agrarfremder Finanzmarktakteure auf den Nahrungsmittelmärkten ist dermaßen unreguliert, unkontrolliert und undokumentiert, dass nicht einmal ein hochkarätig besetztes Forschungsteam in der Lage ist, ausreichende Datenmengen für eine tief greifende Erforschung dieses Themas zu finden. Letztendlich können die Autoren der Studie nur fordern, dass in Zukunft doch bitte mehr Daten erhoben werden sollten. Es bleibt also zu hoffen, dass die Frage der Aktivitäten von agrarfremden Finanzmarktakteuren im Nahrungsmittelsektor breitere öffentliche Aufmerksamkeit erfährt. Die Aussage eines Traders, den die Studie zitiert lässt sonst auf wenig Gutes schließen:

Die Studie „Finanzmärkte als Hungerverursacher?“ ist am 08.04.2011 im Auftrag der Welthungerhilfe in Bremen erschienen.

Die Studie „Finanzmärkte als Hungerverursacher?“ als pdf

Zusammenfassung der Studie auf der Homepage der Welthungerhilfe